Nuovo downgrade, questa volta è Fitch a punire l’Italia

Nuovo downgrade, questa volta è Fitch a punire l’Italia

«Il downgrade riflette l’intensificazione della crisi nell’area dell’euro che costituisce un significativo schock finanziario ed economico che ha aggravato il profilo di rischio del debito sovrano italiano». Con queste parole Fitch spiega la scelta di un downgrade che porta il nostro paese da una valutazione AA- ad un A+. La prima spiegazione fornita è dunque ricondotta al quadro europeo: che pesa però particolarmente sull’Italia, e sulla Spagna.

Come Fitch ha ammonito in precedenza, una soluzione credibile e globale alla crisi è politicamente e tecnicamente complessa, e ci vorrà del tempo per guadagnare la fiducia degli investitori. Nel frattempo, la crisi ha influenzato negativamente la stabilità finanziaria e le prospettive di crescita in tutta la regione. Tuttavia, il livello elevato del debito pubblico e fabbisogno di finanziamento fiscale insieme con il basso tasso di crescita potenziale, ha reso l’Italia particolarmente vulnerabile ad un tale shock esterno. Il profilo di credito sovrano del Paese rimane relativamente forte ed è supportato da una situazione di bilancio che confronta favorevolmente a diversi colleghi europei e di alta qualità. Come un sovrano e la nazione è solvente. Inoltre, poiché la terza economia più grande della zona euro, l’Italia è un membro del “core” dell’UEM e il rating incorpora il giudizio di Fitch che, in extremis, la BCE e / o EFSF / FMI fornirà il supporto per evitare un self-fulfilling liquidità crisi.

Il governo italiano ha previsto di raggiungere l’obiettivo deficit di quest’anno del -3,9% del Pil e un primario (senza interessi) avanzo di bilancio di quasi l’1%. Nonostante l’elevato onere del debito pubblico, l’aggiustamento di bilancio necessario per stabilizzare e ridurre gradualmente il debito pubblico in rapporto al Pil è eminentemente realizzabile. Inoltre, diversi anni di riforma delle pensioni, anche come parte dell’ultimo pacchetto fiscale, ha contenuto le pressioni demografiche sulla spesa pubblica nel lungo termine, mentre le passività del settore finanziario restano bassi.

Il bilancio supplementare approvato dal Parlamento il 14 settembre sottolinea l’ampio riconoscimento politico della necessità di risanamento dei conti pubblici e ridurre l’onere del debito pubblico sull’economia, così come il supporto per la modifica costituzionale un “pareggio di bilancio” che sia efficace a partire dal 2014.
La manovra da 59,8 miliardi di euro (equivalente a circa il 3,5% del Pil) è coperta dalla stretta fiscale per il periodo 2011-2014, con l’obiettivo di raggiungere il pareggio di bilancio entro il 2013, un anno prima di quanto precedentemente previsto. La stretta fiscale strutturale è stimata al 2,3% del Pil nel 2012 rispetto al target originario del 0,8%. Un bilancio in pareggio nel 2013 implica un avanzo primario (senza interessi) del 5,4% del Pil che, in maggior parte degli scenari macroeconomici sarebbe coerente con la costante diminuzione del debito pubblico in rapporto al Pil.»

Cos’è il rating e come funzionano le agenzie? 
Vedi le nostre infografiche