Gli investimenti nel settore spaziale sono diventati uno dei settori più in voga a Wall Street. L’IPO di SpaceX a giugno è stata la più grande della storia. Il titolo ha inizialmente registrato un’impennata dopo il debutto, raggiungendo un massimo di oltre 225 dollari per azione, ma da allora è sceso per la prima volta al di sotto del prezzo di IPO di 135 dollari. Dal suo picco massimo, il titolo ha ora perso circa il 42 per cento, mettendo in evidenza la straordinaria volatilità che può seguire anche le offerte pubbliche più acclamate.
Gli investimenti nel settore spaziale sono diventati uno dei settori più in voga a Wall Street. L’IPO di SpaceX a giugno è stata la più grande della storia. Il titolo ha inizialmente registrato un’impennata dopo il suo debutto, per poi cedere gran parte di quei guadagni nel giro di pochi giorni. Rocket Lab, dopo uno straordinario rally negli ultimi due anni, ha subito forti ribassi superiori al 30 per cento. Planet Labs racconta una storia simile: guadagni spettacolari seguiti da dolorose correzioni.
Per molti investitori, la conclusione sembra ovvia: un’altra bolla. Ma la vera domanda non è se il settore spaziale commerciale presenti eccessi speculativi. Quasi ogni tecnologia dirompente ne ha avuti. La domanda più importante è: a che tipo di bolla stiamo assistendo? La storia finanziaria suggerisce che ne esistano due tipi fondamentalmente diversi.
La prima è una bolla priva di sostanza economica duratura. L’esempio classico è la mania dei tulipani olandese del 1636 e del 1637. I prezzi dei bulbi di tulipano rari raggiunsero livelli assurdi prima di crollare. Una volta terminata la frenesia, nulla di fondamentale era cambiato. I tulipani rimanevano fiori. Non era emersa alcuna nuova industria. Non seguì alcuna rivoluzione tecnologica. Gli investitori persero denaro e la storia proseguì.
Il secondo tipo di bolla appare molto diverso. In questo caso, gli investitori si lasciano trasportare da un entusiasmo smisurato per una tecnologia di cui riconoscono correttamente l’importanza a lungo termine, ma di cui sopravvalutano drasticamente il valore a breve termine.
Il boom di Internet della fine degli anni ’90 illustra perfettamente questa distinzione. Tra il 1995 e l’inizio del 2000, il Nasdaq salì di oltre il 400 per cento. Aziende con ricavi esigui e senza profitti raggiunsero valutazioni di svariati miliardi di dollari. Quando la realtà finalmente intervenne, il Nasdaq perse quasi l’80 per cento del suo valore e migliaia di aziende di Internet scomparvero. All’epoca, molti osservatori conclusero che Internet stesso non fosse altro che un’altra bolla dei tulipani. Ma la storia non avrebbe potuto emettere un verdetto più devastante su quella previsione. La bolla è scoppiata. La rivoluzione no.
Amazon ha perso oltre il 90 per cento del proprio valore di mercato durante il crollo delle dot-com. Oggi genera ben oltre mezzo trilione di dollari di fatturato annuo e ha radicalmente trasformato il commercio globale. Google, fondata solo due anni prima che la bolla raggiungesse il picco, è diventata il motore di ricerca dominante a livello mondiale e ha creato quella che è forse l’attività pubblicitaria più redditizia mai realizzata. Meta non esisteva nemmeno durante il boom delle dot-com. Fondata nel 2004, è diventata una delle aziende più preziose al mondo perché l’infrastruttura di Internet finanziata durante gli anni della bolla ha reso possibile il suo modello di business. Gli investitori che nel 1999 acquistarono molti titoli legati a Internet spesso persero fortune. Gli investitori che conclusero che Internet stesso fosse stato solo una moda passeggera commisero un errore ancora più grave.
Il settore spaziale commerciale appartiene alla seconda categoria, non alla prima. Elon Musk ha ridotto i costi di lancio di circa il 95 per cento rispetto allo Space Shuttle. Nel corso della storia, le drastiche riduzioni dei costi di trasporto hanno spesso segnato l’inizio di grandi trasformazioni economiche. L’avvento delle ferrovie nel XIX secolo ha ridotto drasticamente il costo del trasporto di merci e persone, creando mercati nazionali e alimentando l’industrializzazione. Allo stesso modo, il forte calo dei costi del trasporto marittimo grazie alla containerizzazione ha rivoluzionato il commercio globale e accelerato decenni di crescita economica.
L’economia spaziale non è più una visione del futuro. È già una parte essenziale dell’economia globale. La vita moderna dipende dalle infrastrutture spaziali in modi che la maggior parte delle persone non nota nemmeno. Le reti satellitari rendono possibile la navigazione GPS, consentono le comunicazioni globali, supportano le transazioni finanziarie attraverso segnali temporali precisi, forniscono previsioni meteorologiche, collegano regioni remote a Internet e forniscono i dati di osservazione della Terra su cui l’agricoltura moderna, la gestione delle catastrofi e il monitoraggio ambientale fanno affidamento ogni giorno.
Il capitalismo spaziale è altrettanto reale. Nel 2025 si sono registrati 324 tentativi di lancio orbitale in tutto il mondo e SpaceX da sola ne ha effettuati 165, ovvero più della metà di tutti i lanci. Le aziende commerciali stanno già generando ricavi sostanziali attraverso le comunicazioni satellitari, l’osservazione della Terra, i servizi di navigazione e le operazioni di lancio. L’era in cui i governi dominavano lo spazio ha lasciato il posto all’era del capitalismo spaziale, in cui imprenditori e investitori privati guidano l’innovazione e gli investimenti.
Un’altra opportunità promettente è rappresentata dai data center spaziali. I data center in orbita potrebbero beneficiare dell’abbondante energia solare e offrire vantaggi per determinate reti satellitari. Poiché l’intelligenza artificiale sta aumentando drasticamente la domanda globale di potenza di calcolo, i progressi nella gestione termica potrebbero rendere i data center orbitali un importante complemento alle infrastrutture terrestri.
Ci attendono opportunità ancora più ambiziose. Si ritiene che gli asteroidi contengano enormi quantità di metalli del gruppo del platino (PGM), tra cui platino, palladio, rodio, iridio, rutenio e osmio, creando potenzialmente fonti di approvvigionamento completamente nuove. Il turismo spaziale, nel frattempo, rimane oggi accessibile solo ai più facoltosi – ma lo stesso valeva agli albori dell’aviazione, prima che il progresso tecnologico e la concorrenza rendessero i viaggi aerei accessibili a milioni di persone.
Il principale ostacolo alla prossima fase dello sviluppo spaziale non è la tecnologia, bensì l’economia e il diritto. La svolta decisiva avverrà solo quando imprenditori e investitori potranno ottenere diritti di proprietà sicuri sui beni extraterrestri. Sebbene il Trattato sullo spazio extra-atmosferico vieti la sovranità nazionale sui corpi celesti, esso non affronta esplicitamente la questione della proprietà privata. Tale ambiguità giuridica potrebbe alla fine dare origine a occupanti abusivi dello spazio, proprio come i pionieri che rivendicavano la terra nel West americano prima che fossero stabiliti diritti di proprietà formali.
Se i privati e le aziende potessero possedere terreni sulla Luna o su Marte oppure rivendicare e sviluppare asteroidi, questi beni potrebbero essere finanziati, negoziati e persino inseriti in fondi di investimento immobiliare quotati in borsa (REIT). Nel corso della storia, diritti di proprietà sicuri hanno trasformato le frontiere in economie prospere. Lo spazio non farà eccezione. Gli ostacoli sono principalmente di natura giuridica ed economica, non tecnologica.
